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中企國邦幫您突破融資租賃公司轉讓的“死胡同”

所屬欄目:行業動態    日期:2017-09-05

      融資租賃經過了火爆期,終于日漸謹慎。中企國邦小編了解到,隨著經濟增速放緩,不良開始爆發。和產業結合甚深的融資租賃自然不能獨善其身。新成立的租賃公司如雨后春筍瘋狂擴張,優質資產卻越來越稀缺。不良率在提高,進而更加抬高融資成本,逼得租賃公司不得不去做風險更大的項目。

      兩年以上的融資租賃公司已逐漸減少。行業壟斷日漸增強。

      貌似形成了一個死循環,那么問題到底在哪里?如何突破融資租賃公司轉讓時的這個“死胡同”呢?

 

 
優化投資組合,分散風險
 

     首先,租賃公司在資產配置上,很難做到像基金那樣,采用最優化的投資組合。租賃公司應主動效仿公募基金,構建合理的投資組合。

     公募基金為了保護投資人的利益,根據不同的收益率要求,多采用無風險資產(例如國債、公司債、可轉債)等加低倍數杠桿打底倉,然后在高位上投一些成長股和價值股。

    然后再來看一下租賃公司目前的現狀。

    融資租賃行業扎根產業,是一種和實體經濟結合非常緊密的金融產品。租賃公司的客戶經理可以很好的就某一特定行業的經營風險、財務風險、政策風險進行較銀行等其他金融機構更專業的判斷。但是對系統性風險,大多數的租賃公司可能沒有意識到,或者意識到了并未去想辦法解決。因為任何實業,都有經濟周期性,只是有些實業是長周期(例如船舶),有些是短周期(例如家用車輛),有些是弱波動性(例如教育),有些是強波動性(例如傳統能源),有些幾乎沒有經濟波動性(例如商務機),有的逆經濟波動性(例如培訓教育),有的是常青樹(例如醫療,不醫改不會倒;政府平臺,和國家命運緊密結合)。以上這些產業,其實就類似于基金投資范圍內的國債(例如醫療和平臺)、公司債(例如商務機、教育)、價值股(船舶)、成長股(清潔能源)。一個租賃公司想要穩健長遠的發展,應當設置合理的投資組合。
 

 
效仿PE,延后還本付息

    其次,租賃公司目前的產品主要還是類信貸性質的。在還本付息節奏上,完全比照銀行傳統模式,和產業發展周期不相匹配。為提高收益,租賃公司在專業程度允許的情況下,可以效仿PE,延后還本付息的時間,并追求權益性收益。

    等額本金、等額本息是目前融資租賃公司還本付息的主流模式。即無論行業周期如何,發生了什么樣的重大變故,企業都得按照既定的、穩定的、均勻的節奏,還本付息。其實較大規模的項目,基本從研發、投產到穩定產出至實現銷售基本都是3-5年的周期,且行業本身隨基本面的變化也會影響企業的現金流。作為和實業緊密結合的融資租賃企業,可以嘗試將還本付息節奏更貼近企業的實際需求。一是企業可以得到實惠,爭取更長的發展時間;二是租賃公司不用形成賬面上的壞賬,且本身的產品也具備市場競爭力。

    其實,現在絕大部分的成長期的PE就是這么做的。按照PE的打法,如果PE決定投資一家企業,那么他會給企業相當長一段時間發展,而不必立即還本。當然,PE追求的是權益性收益;而租賃公司只是追求債權收益,根據收益和風險相匹配原則,租賃公司完全不必承擔如此長時間的風險。但是,相當一部分較為成熟的金融系租賃公司在某些產業具備相當的產業研究能力和風險把控能力,那么他們可以按照圖一方案開展業務。

   另外,租賃物件回購所獲資金僅需繳納所得稅,不需繳納營業稅。

 

 
現金為王,降低成本
 

    最后,流動性始終是租賃公司的生命線,以及最后一道防線。在基本面不甚理想的時候,現金為王。所以,千方百計的降低成本,是不變的真理。

    與其老是依賴銀行貸款,背負沉重的還本付息壓力,還不如發展投行化業務。用別人的錢,做自己的事。其實目前招銀租賃的租賃易平臺非常值得借鑒,憑借自己的平臺優勢以及信用,賺取無任何資金成本的利潤。目前方興未艾的租賃公司之間資產交易業務,其實本質也是花下家的錢,賺自己的手續費。這是一種比較不錯的金融創新。

 

主要要領

   1.先行找到投放項目(主體評級在2A即可);

   2.將該項目影子評級以及基本情況向城商行銀行同業部等展示,獲得其認可(因最終有租賃公司兜底,一般會在合理價格給予認可)

   3.尋找合作租賃公司,首選央企下設的廠商系租賃公司。(因廠商系租賃公司是以貸促銷,本身虧損較為嚴重,所有有足夠的稅源可以消化進項增值稅)

   4.滾動發行短期資管計劃,匹配項目需求。

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    換一個角度看待融資租賃,把和產業密切結合的融資租賃加上金融屬性,或許能更接地氣,更實惠。
兩年以上的融資租賃作為市場主流,已為數不多。中企國邦(132-2010-8333)就能給您提供優質的市場資源,讓您在競爭中拔得頭籌。

 

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